7月底以来，江苏无缝钢管迎来了一波上涨。截至周四，国内钢材指数综合指数报83.03点，较7月最低点涨幅超过5%。

　　经济低迷，无锡合金管淡季逆势上涨究竟因何原因?

　　供给非主要矛盾

　　华尔街见闻网站上月末提及，中国上半年粗钢产量20年来首次下滑，四成企业亏损。中钢协数据显示，上半年全国粗钢产量4.1亿吨，同比下降1.3%，去年同期为同比增长3%。全国粗钢产量近20年来首次下降，2014年很有可能是中国粗钢产量进入峰值区的标志。

　　同时，为保证9月3日在北京举行的二战70周年纪念日活动期间的空气质量，中国政府将控制钢铁产能，最多可能会削减600万吨产能。临近北京的国内第一钢铁大省河北生产将首当其冲。

　　不过，长江证券报告指出，今年以来钢厂开工均值为85.75%，而近期最低水平为77.49%，并且在钢价反弹带动下于最近2周已逐步回升至79.70%，从而表明钢厂减产的幅度比较小而且会快速恢复，因此预计不是当前的主要矛盾。

　　流通库存下降难有持久作为

　　据统计的江苏高压锅炉管社会库存数据已经连续3周出现了35+万吨级别的下降，而前期的降幅极低甚至出现库存增加的现象。即便在旺季叠加存货周期向上的4-5月，库存都没出现过这样幅度的持续去化，因此库存数据在淡季的表现实属异常。

　　但长江证券表示，虽然流通环节的库存不高，但钢铁企业以及下游行业自身的库存较大，这意味着如果实际需求不出现恢复，光靠流动领域补库很难对价格有太好的支撑。

　　短期基建开工回升(预期)是主因

　　齐鲁证券表示，库存下降背后可能暗示下游开工项目的增多。此外抽样调查显示下游基建相关企业反映新订单增加，结合资讯网站统计建筑钢材7月份淡季销量环比大幅回升，而工业相关的板材销量较为平淡，综合判断此轮反弹动力之一可能来自基建开工回升。

　　长江证券也指出，螺纹钢本轮反弹显著超过工业材，也说明了近期更多是受短期基建好转(预期)的影响而非整体需求的复苏。

　　长江证券同时表示，根据历史经验，基建很难独立对冲民间投资的下滑，在单纯依靠基建拉动的情况下，产业链价格表现不会太好。因此，眼前判断价格是否可以持续上行的核心依然在于，随着房地产销售的逐步回暖，地产投资是否可以接力基建，进而导致整个需求的活跃。否则本轮钢价的反弹最终会与近几年以来的每一次钢价反弹一样，不会太持续。